评论：民营经济改革三十年

　　（二）融资问题

　　民营企业的融资难是一个现实问题。它主要体现为三个方面：银行融资难、上市难、投资机构少（如风险投资）。民营经济对经济增长所做的贡献与它从金融体系中所获的金融支持明显不成比例。

　　笔者认为，可以针对融资难的三个具体表现从三方面下手解决这一问题：

　　1．引导地下钱庄“公开化”。从各地民营经济的发展经验来看，地下钱庄对于解决民营企业融资难发挥了明显的作用，但其地位一定难以得到官方的承认。如果通过政策引导（改限制发展为引导发展），使地下钱庄成为我国金融体系的一个有机组成部分，一方面可以对其加强监管，有效防范金融风险，另一方面可以更好地为民营经济提供金融服务。

　　2．设立ＯＴＣ市场（英文为Ｏｖｅｒ－ｔｈｅ－Ｃｏｕｎｔｅｒ，即柜台交易市场）。它可以便利中小企业筹资和扩大证券市场的规模，因为它的标准较低，上市费用也较低。由于国内证券市场上市困难，不少成长性好的中小企业到海外上市，相当一部分就是到海外ＯＴＣ市场上市。作为多层次资本市场中最基础的一个环节（实际上，柜台交易的出现要早于正式的资本市场），ＯＴＣ市场有其独特作用，由于其门槛较低，可为广大中小企业提供方便快捷的融资渠道。一般而言，在ＯＴＣ市场上市交易的、表现优秀的上柜公司将来都有机会转往正式的资本市场上市，从这个角度看，ＯＴＣ市场可以看做是一个很好的“培训基地”，可以很好地与沪市、深市对接。

　　3．大力发展内资的股权投资基金。在银行融资（需要抵押）和上市融资（门槛较高）都有难度的情况下，资金短缺的民营企业通常会求助于股权融资。天津的渤海产业投资基金（共计200亿，首期60．8亿）已经在这方面进行了有益的探索。实际上，ＯＴＣ市场的建立也会有力地推动风险投资业的发展，它们是一种双向互动的关系，ＯＴＣ市场是股权投资的一种重要退出渠道。2006年外资投资机构在国内大量收购遇到资金困难的优秀民营企业，这反映了内资投资机构的缺位。目前，国内不缺资金，缺的只是适当的政策开放和政策引导。

　　（三）国际化问题

　　随着我国经济实力的增强，国际化问题日益提上日程。企业国际化过程包括三大阶段：产品出口阶段、境外市场运作阶段、境外资本运作阶段。

　　从目前来看，政府的相关政策主要关注国有大企业的国际化，其基本方向是能源领域，对于国有企业在能源领域的国际投资给予各方面的优惠政策，包括用汇等。

　　但是，值得注意的是，外国政府对中国国有企业的能源投资非常警惕。在这种背景下，由民营企业做先导，以“非能源投资”换取“能源投资”可能是一条重要的战略思路。因此，我国政府应对民营经济的国际化给以先导支持，制订一系列支持政策，改革外汇管理体制，把鼓励民营企业发展外向型经济纳入国民经济发展的总体规划中。制定和完善政策、法规和配套措施，加强政策培训和人才队伍建设，支持和帮助工商联发挥民间外交的优势，为促进民间国际经贸合作服务。

　　与此同时，国家要制定政策支持民营企业“境内国际化”，大力吸收国际资本、国际技术、国际化人才以及进行国际经济合作（如与跨国公司成立合资企业）。这种境内国际化对中小企业“走出去”更具意义。

　　（四）创业环境问题

　　创业环境不同于投资环境，良好的创业环境表现为对创业型企业的支持体系。目前各地大多重视投资环境而忽视创业环境，这对中小企业创业已经产生了不利的影响。各地政府大多重视大企业，希望吸引世界五百强，这种思路必然导致在政策中忽略新创企业，严重的甚至导致“外进民退”问题。

　　实际上，经济学理论告诉我们：假定投资量相同，新创企业对本地经济所做的贡献要大于引进企业所做的贡献。另外，没有庞大的金字塔塔基，其塔尖也是立不住的。因此，政府的正确选择是改革政府管理体制，重视创业环境建设，提高中小企业的创业成功率，降低其创业成本，最好能在国家层面上设立中小企业总局。如果使投资环境和创业环境并重，实现民营经济和外资经济互补共生式的双赢则是更好的选择，但操作难度较大。

　　与这个问题相关的是民营经济地区不平衡问题，因此，各地区在建设创业环境中也可以采取不同的做法。比如，中西部地区就可以把吸引和承接东部转移的劳动密集型产业和能源资源项目投资作为其创业环境建设的一个重点。

    （作者单位：南开大学公司治理研究中心民营企业研究室）