2000年以来，我国进入了新一轮的经济增长周期，国民经济持续快速增长，到2005年的6年间，GDP年均增长率为9.3%，而同期的居民消费价格指数（CPI）年均涨幅只有1.2%，表明这两个重要的宏观经济指标产生了较大的“漂移缺口”（GDP增长率减去CPI涨幅），而且“漂移缺口”呈不规则放大态势（见表1）。到今年上半年，GDP增长速度为10.9%，CPI涨幅仅为1.3%，导致“漂移缺口”进一步放大，为9.6个百分点，为1984年以来的第二个高值。
对此，社会各界议论纷纷。其中一些人士认为：从一般经济学常识来看，经济快速增长、资产价格快速上涨、国际油价成倍飙升，CPI必然上涨，但在中国CPI不仅不涨，甚至下降，说明中国CPI的统计数据出了问题，这是CPI统计PK经济学原理。
其实，宏观经济的运行情况是复杂多变的，其运行状况也是多种因素综合作用的结果。尤其是我国──有着13亿人口、城乡差异极大、经济体制处于转型期、市场供求相对过剩、经济处于快速发展阶段、外贸顺差居高不下、已经创造了世界经济奇迹的大国，宏观经济的发展更加复杂多变，影响因素更加纷乱复杂，对其宏观经济动态指标的解析是绝对不能在那几本经济学书籍中找到答案的。
笔者认为，要解析我国经济“高增长低通胀”现象，必需了解以下问题：1.经济增长与通货膨胀是否一定相关？2.衡量通货膨胀的指标到底是什么？是唯一的吗？3.目前的“内在通货膨胀率”到底是多少呢？
经济增长不一定与通货膨胀稳定相关
要分析经济增长与通货膨胀的关系，首先要明白经济增长与通货膨胀的含义是什么。通常来说，经济增长是指一定时期内国民生产总值或国民收入（也可以是人均国民生产总值）的持续提高。经济增长理论研究表明：一个国家经济增长速度的快慢，与其初始的收入水平、对外贸易的开放程度、国内市场自由化程度、社会稳定和产权保护程度、国民储蓄率、地理和资源结构等因素相关。通货膨胀则是指货币供应量超过商品流通实际需要量而引起货币贬值、物价普遍持续上涨的经济现象。
伴随近年来我国出现的“高增长，低通胀”现象（注意：这里我们以CPI作为测量通货膨胀的指标），社会上有一些人士认为这不符合经济学基本原理。在他们看来，国民经济高增长一定会伴随着高通胀。其观点大致基于这样一种逻辑推理，即经济增长速度过快，固定资产投资规模过大，必然引起生产资料的严重短缺，从而导致社会商品价格的大幅度上升。这些人所谓的经济学基本原理，其实也就是凯恩斯、托宾等经济学家关于经济增长与通货膨胀具有正相关性的理论。凯恩斯认为，在低于充分就业水平的经济状况下，通货膨胀对产量和就业有刺激增长的作用，可以促进经济增长。托宾认为，长期观察，经济增长和通货膨胀也呈正相关关系。但我们从国际、国内经济发展过程看，经济快速增长与通货膨胀并不存在稳定相关关系。
从国际看，上个世纪50年代至70年代西方发达国家经济增长处于黄金时代，GNP年增长率平均在5%左右，与此同时发达国家通货膨胀年均率为6.7%，但西德是低通货膨胀高增长的国家，长期以来都把通货膨胀控制在3%以下。在上个世纪60年代至80年代的30年中，亚洲四小龙中的新加坡、中国台湾和中国香港都是低通货膨胀高经济增长的典范，他们不仅取得了经济的快速增长，同时也维持了物价稳定，唯独韩国1972年至1981年期间年均经济增长7.3%，但年均通货膨胀率却高达17.2%。
从国内看，如果用居民消费价格指数作为通货膨胀率的指标，那么我国经济增长与通货膨胀率之间经历了正相关、不相关两个阶段。
多年的实践经验告诉我们，消费价格变动一般滞后经济增长半年到一年时间，因此我们通过价格指数前移一年的调整来计算两者的相关系数。1986年—1995年我国经济增长与通货膨胀率的相关系数为0.731，相关度较高；1997年—2002年，两者相关系数为0.056，经济增长与通货膨胀率相关关系极低；2003年—2005年来看，两者相关系数为-0.999，经济增长与通货膨胀率表现为高度负相关关系。如果不考虑消费价格变动的滞后影响，那么1997年—2002年期间，经济增长与通货膨胀率相关系数为0.647，仅为中等相关关系；2003年—2006年期间，经济增长与通货膨胀率相关系数为-0.011，两者无相关关系。
因此，上述国内外经济发展历程告诉我们，一个国家的经济快速增长，并不一定必然伴随着通货膨胀，而有可能伴随着低通胀。
一种奇特现象帮助我们解析了我国出现“高增长低通胀”情况的客观条件
多组数据分析表明，近年来我国GDP与CPI变动无相关关系。但进一步分析时，一种奇特现象产生了，即近年来我国GDP变动虽然不与CPI存在正相关关系，但却与核心消费价格指数、生产者价格指数存在着正相关关系。
核心消费价格指数是从消费价格指数中扣除食品和能源项目（因为食品和能源这两类产品的价格容易受到自然因素、国际政治经济因素影响而不是货币因素影响发生变动）的消费价格指数。2003年—2005年期间，经济增长与核心消费价格指数的相关系数为0.997，考虑到滞后因素，通过核心消费价格指数前移一年来调整，得出两者的相关系数为0.938。也就是说，2003年以来经济增长与核心消费价格指数呈高度正相关关系。
生产者价格指数（PPI）是产品或服务提供者所提供的产品及服务价格变动的相对数，是衡量通货膨胀的潜在性指标。计算表明，2003年—2005年，我国经济增长与产出型生产者价格指数（工业品出厂价格指数）的相关系数为0.857，为高度正相关关系 ；与投入型生产者价格指数（原材料燃料动力价格指数）的相关系数为0.755，为较高程度的正相关关系。
之所以近年来我国GDP变动与CPI不存在正相关关系，却与核心消费价格指数、生产者价格指数存在正相关关系，主要原因是近年来我国出现了生产资料市场与消费品市场相对封闭运行态势。
众所周知，从1996年开始我国商品市场基本上告别了短缺状态，目前绝大部分产品处于供过于求的状态。
从消费品市场看，目前几乎所有的商品都处于供过于求状态，商品供过于求的态势必然促使商家不断地运用手中唯一的竞争手段──降价，来残酷竞争，因而近期以及未来一段时期内消费品市场价格的主旋律或是不断走低或是在低水平上徘徊，受上游生产资料价格变动及国民经济快速增长因素影响不大。
从生产资料市场看，应该说目前绝大多数产品处于供过于求的状态，但近年来随着人民生活水平大幅度提高以及国民经济快速增长，部分生产资料产品（如部分金属矿石、原油、煤炭、钢材、部分有色金属等）出现了短缺及价格大幅度上涨现象。但我国目前正处于重工业化阶段，由于重工业化具有产业链长、投资周期长、中间需求大的特点，因此相对造成了上游行业生产消费自身循环的局面（如钢材产量的60%左右用于建筑），从而极大降低了生产资料价格对消费品价格的转嫁压力。
正是由于生产资料市场与消费品市场相对封闭运行的态势，造成了生产资料产品价格与消费品价格走势独立的局面，阻断了上游产品价格向下游产品价格的显性传导，从而导致了CPI与国民经济快速增长相悖情况的出现。这无疑促使我们思考：测量通货膨胀的指标是唯一的吗？什么是测量通货膨胀的内在指标呢？
测量通货膨胀的指标到底是什么？是唯一的吗？
我们知道，在总结我国货币政策历史经验并借鉴世界各国货币政策实践经验的基础上形成的我国货币政策的法定目标是“保持货币币值稳定，并以此促进经济增长”。但问题是，测量通货膨胀的指标是什么呢？是唯一的吗？目前来看，大多数国家使用CPI作为衡量通货膨胀的指标。之所以社会上有一些人对我国出现的“高增长，低通胀”持怀疑态度，正是因为他们没有真正搞清楚通货膨胀的测量指标有几种、含义是什么，分析观察通货膨胀的测量指标过于机械了。
（一）测量通货膨胀的指标有几种？
一般来说，测量通货膨胀主要有以下四个主要指标。
1.广义货币（M2）供应量增长率
广义货币（M2）年均名义增长率的变化可以反映货币增长变化的趋势，从而测量通货膨胀率大致处于何种状态。但由于近年来，我国货币政策调控机制改革取得了突破性进展，极大改变了我国社会的融资结构。资本市场从无到有，迅速发展；企业融资渠道从单一的贷款扩大到证券市场；居民进行证券投资，导致了储蓄较大比例分流到资本市场上；企业债券、政府债券和政策性金融债券等证券均没有作为货币的替代物，计入到广义货币之中，导致现行的广义货币（M2）已经不能准确地反映金融机构向社会公众提供的流动性，货币供应量增长率给出的信号与经济运行趋势的有所背离。因此，用广义货币（M2）不能科学合理地测量通货膨胀。
2.价格指数
由于通常将通货膨胀定义为价格的普遍、持续的上涨，衡量价格总水平变动程度的价格指数就成为目前通用的测定通货膨胀率的手段。通常，世界主要大国会编制一系列的价格指数，主要包括消费者价格指数、生产者价格指数、进出口价格指数等。由于消费者价格指数的调查项目不仅包括消费品同时也包含服务项目，因此我国及大多数国家通常用居民消费物价指数（CPI）来测量通货膨胀。而投入型生产者价格指数（IPPI，在我国表述为原材料燃料动力购进价格指数）由于涵盖了生产经营中的投入品价格变动因素，所以是潜在通货膨胀的测量指标。
（二）用于测量通货膨胀指标的价格指数不应是唯一的如上所述，由于消费者价格指数的调查项目不仅包括消费品同时也包含服务项目，因此世界上大多数国家通常用居民消费物价指数（CPI）作为通货膨胀的测量指标。但笔者认为，用于测量通货膨胀指标的价格指数不应是唯一的，特别是现阶段应该使用居民消费价格指数（CPI）和投入型生产者价格指数（IPPI）并参考核心消费者价格指数（CORE CPI）来观测通货膨胀，理由如下：
1.虽然消费者价格指数的调查项目不
仅包括消费品同时也包含服务项目，我国及大多数国家用为通货膨胀的测量指标，但由于CPI没有反映投入品价格变动情况，因此作为通货膨胀的测量指标而言它的涵盖内容是不全
面的，因此不能反映潜在通货膨胀的变动情况。投入型生产者价格指数（IPPI）恰恰反映了投入品价格的走势，所以能够反映潜在的通货膨胀变动。
2.近年来我国用于测量通
货膨胀的指标──居民消费价格指数走势发生了变异，表现在CPI与IPPI走势独立、“涨幅缺口”较大（见表2），主要原因是消费品和生产资料产品市场供求关系的“非对称性”造成的。在这种特定经济状况下，如果抱残守缺、机械地分析使用CPI，从而得出我国出现了“高增长，低通胀”现象，进而得出我国CPI统计PK经济学基本原理的结论，可谓是走上了歧途。
目前的内在通货膨胀率并不低
所谓内在通货膨胀率就是指与宏观经济运行相吻合的通货膨胀率，一般来说内在通货膨胀率的高低与宏观经济运行、货币供应、固定资产投资规模、对外贸易差额等情况密切相关，它的计算是两种价格指数综合计算的结果。
笔者认为：内在通货膨胀率应该利用CPI和IPPI来计算，同时参考核心消费者价格指数（CORE CPI）来观测。具体方法是不必考虑CPI和IPPI的权重，简单取两者中数，并参考核心消费者价格指数的走势。因为核心消费价格指数是由于货币因素影响的价格水平变动，所以在参考核心消费者价格指数判断内在通货膨胀走势时，主要看内在通货膨胀走势是否与核心消费者价格指数变动趋势相吻合。表3给出了2000年以来的内在通货膨胀率，表4给出了今年以来各月的内在通货膨胀率。
不言而喻，笔者给出的内在通货膨胀率，特别是近期的内在通货膨胀率应与社会各界人士感受接近，也与核心消费者价格指数变动趋势一致，据此对目前的货币政策调整及我国“高增长低通胀”现象释疑提供了依据。
总之，目前我国出现的“高增长低通胀”现象是一种客观经济现象，而并不像某些人所说的那样──CPI统计数据出现了问题。同时，通过“内在通货膨胀率”指标的给出，可以看出目前我国国民经济处于“高增长低通胀”状态没有问题，只是“低通胀”低得没有那么多而已。
（作者单位：国家统计局城市司）
